Page 28 - SektorelBakis01

28 29

Opec ülkeleri ortaklaşa aldıkları karar ile petrol fiyatlarını 2008 Küresel Finans Krizi ve Altın Fiyatları ilişkisi
altın fiyatına endekslemişlerdir. Yıllardır 35 ons/USD’ye
sabitlenmiş olan altın fiyatları ise yükselme eğiliminde 2008 Küresel Finans Krizinden sonra yatırımcılar Altını
olmuştur. Amerika’daki resesyona petrol fiyatlarından tekrar keşfetmeye başlamışlardır. Özellikle kriz sonrası
kaynaklanan enflasyonist baskı eklenince stagflasyon kökenli FED ve ECB’nin uyguladığı genişletici para politikaları ile
kriz ortamı meydana gelmiştir. düşük faiz ortamı altındaki fiyat artışını hızlandırmıştır.
Bankalar bedava para denilen bu ortamda reel sektörden
6 Ekim 1973 tarihinde Mısır ve Suriye İsrail’e savaş açarak ziyade emtialara ve sermaye piyasalarına akıttıkları para
Yom Kippur Savaşı’nı başlatmıştır. Bu savaşta Amerika ve ile altına Ekim 2008’de başlayan ve 3 yıl süren bir ralli
diğer Avrupalı ülkeler İsrail tarafını desteklemiştir. 17 Ekim yaşatmışlardır.
tarihinde Opec’in Arap üyeleri batılı ülkeleri cezalandırmak Yaşanan bu rallinin gerekçesi olarak;
için önce Amerika ve Hollanda’ya daha sonra ise Batı Avrupa
ve Japonya’ya petrol ihracatına ambargo koymuştur. Petrol • Sıfır faiz ve genişletici para politikasının oluşturacağı
arzını azaltan bu ülkeler talep sabit kalınca petrol fiyatlarının enflasyonist ortama karşı en iyi korunma aracı olması
daha da yükselmesine sebep olmuşlardır. Bu ambargo ile fikri,
enflasyon ve durgunluk stagflasyon ile anılacak ve 1980 • Sürekli değişen kurlara karşı geleneksel değer
yılına kadar dünyaya hakim olacaktır. saklama aracı olarak görülmesi,
• Doların diğer para birimlerine göre değer
Altın fiyatları bu dönemde enflasyon baskısı ve maliyet artışları kaybetmesinin altın fiyatlarını “matematiksel olarak”
ile yükselişe geçecektir. 35 ons/USD’den başlayan bu hareket yükseltmesi, yani altının fiyatının dolar bazlı olarak
Hunt Biraderler’in 1979 yılındaki Gümüş Spekülasyonu ile artması,
850 ons/USD seviyesine kadar ulaşacaktır. • Altına yatırım yapan özellikle Hedge fonların
spekülatif hareketleri ve manipülasyon olacak kadar
Şekil 3. 1970-1980 Stagflasyon Dönemi Altın Fiyatları artması,
• Altının çıkarma maliyetlerinin 1.100 Dolar olarak
yapılan hesaplamalar,
• 1980 yılında 850 Doları bulan altın fiyatlarının
$700
1970-1980 Fiyatları (ons/dolar)
$600 enflasyon oranları eklenerek yeniden hesaplanması
$500 ile bugünkü fiyatlarının 2.400 Dolar civarında olması
$400 gerektiği düşüncesi ileri sürülmüştür. (Ağaoğlu, 2011,
$300 2012, 2013)
$200 Düşük faiz ortamı, yatırımcıların risk iştahını arttırmış ve emtia Dünyanın neredeyse her kıtasında altın arama ve çıkarma
$100 piyasalarında rallilerin yaşanmasına sebep olmuştur. Özellikle işlemleri sürmekte ve madenler işletilmektedir. Altının en
$- Hedge fonlar ve yatırım bankalarının, emtia piyasalarında ucuz çıkarma maliyeti ons başına 290 Dolar iken en yüksek
1070 1075 1980
yaptıkları alımların, altının tarihi yüksek seviyesi olan 1.922 çıkarma maliyeti ise 1.500 Dolar’dır. Her ne kadar 2000

Doları görmesine sebep olduğu düşünülmektedir. FED’in tahvil sonrasında artan petrol fiyatları altın çıkarma maliyetlerinin
Şekil 3’te görüldüğü üzere altın standardının terk edilmesi alımları reel sektörü canlandırmayı ve işsizliği azaltmayı yükselmesini sağlasa da dünyada çıkarılmayı bekleyen
ve altın fiyatlarının dalgalanmaya bırakılması sonucu altın amaçlamış olsa da Avrupa’da yaşanan kriz ve bankaların bütün altınların yeryüzüne çıkarılma maliyeti 800 ons/dolar
fiyatları 1975’te 200 Dolar civarına yükselmiştir. 1979 birbirine olan güvensizliği bedava para paketlerinin emtia ve çıkmaktadır. Bu maliyetlerin içerisinde en verimli ve verimsiz
yılında gümüş fiyatlarında yaşanan spekülatif hareket ile sermaye piyasalarına ralliler yaşatmıştır. madenler dahil edilmiştir.
birlikte 850 Dolar’ı görmüştür.

kozaaltin.com.tr kozaaltin.com.tr